兴证早评【金融】

　　兴证金融期权：震撼反弹。国内方面，供需两头联动回升，PMI 相连三个月低位回升开释旯旮企稳信号，基本面回暖的基础有望进一步巩固。8月社融资数据环比改善，资金面回暖。从中恒久来看，该位置市集底概率较大，跟着基本面筑底，各项经济数据触底反弹，指数恒久震撼向好。上周末中好意思两边约定耕种经济边界职责组，包括“经济职责组”和“金融职责组”，开释中好意思干系虚构信号；上一往夙昔，A股放量高潮一扫暗淡，北向资金大举买入。沪指涨逾1.5%留步三连跌；创业板指涨逾2%规复2000点。上证指数收涨1.55%报3132.43点，创业板指涨2.32%报2013.34点，万得全A涨1.81%。市集成交额7665亿元，环比放大。北向资金全天净买入74.93亿元，闭幕相连3日减仓。从期权角度来看，附近国庆长假期，市集不雅望热情上升，成交量难以合手续放大，长假效应突显，期权成交量与隐含波动率约略率呈现低量低波震撼场地，由于国内基本面的改善回暖，节后指数有望走出震撼低波高潮行情，逢低关心买入实值认购期权策略。

　　兴证商品期权：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值辩认为113.02%、66.39%，铜期权沽购比率短升，然则隐波沉稳，举座保管震撼预期；金价短线高潮遇阻力位，黄金期权成交PCR为47.61%，短期来看，黄金期权空头热情开释空间有限，国内金价保管在高位震撼。甲醇期权、PTA期权隐含波动率上升，国庆长假效应或将加重市集关于波动率上升的预期。仅供参考。

　　兴证贵金属：伦敦现货黄金收于1927.35好意思元/盎司，现货白银收于23.65好意思元/盎司；COMEX黄金期货收于1924.00好意思元/盎司，COMEX白银期货收于23.70好意思元/盎司。9月好意思联储暂停加息，现时联邦基金利率指标区间为5.25%-5.5%，一方面，好意思通胀黏性迫使好意思联储坚定高息的作风，好意思国劳工市集、工资水平进展雅致，复旧好意思国消耗端，强化了通胀的黏性，组成金价的阻力。另一方面，好意思国供给端走弱，好意思债收益率期限结构合手续倒挂，阑珊预期居高不下，成为黄金价钱强复旧。在阻力与复旧并存的情况下，黄金价钱高位震撼。

　　从恒久来看，在好意思债收益率倒挂配景下，西洋经济潜在的慢阑珊风险问题恒久存在，组成了黄金价钱复旧。国际避险资金寻求黄金避险功能，大家部分央行增合手黄金储备，中国央行相连10个月增合手黄金，累计增合手金额约976亿元。数据透露，8月末中国黄金储备范畴为6962万盎司，环比加多93万盎司。仅供参考。

　　兴证早评【有色金属】

　　兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水90-140元/吨，均价115元/吨，较前一日上升50元/吨，平水铜成交价钱68060~68310元/吨，升水铜成交价钱68090~68340元/吨，低铜价令卑劣热情高潮，现货成交积极价钱回升。（数据起原：SMM)

　　周五夜盘沪铜高开低走。好意思国9月Markit制造业PMI初值录得48.9，创2个月以来新高，但相连五个月处于收缩区间。基本面，8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比加多6.31万吨，增幅为6.8%，同比加多15.5%；且较预期的98.61万吨加多0.29万吨。1-8月累计产量为747.41万吨，同比加多77.18万吨，增幅为11.52%。SMM字据各家排产情况，瞻望9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨降幅为0.29%，同比上升8.5%。需求端，据Mysteel调研，8月国内精铜杆产量为79.54万吨，环比加多2.17%；8月国内精铜杆产能运用率为66.21%环比进步1.41%，同比下降2.29%。瞻望9月精铜杆产量为 82.46万吨，环比加多3.67%，国内再度降准，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷。库存方面，贬抑9月22日，SMM寰宇主流地区铜库存环比周一大幅减少161万中至9.47万吨，较上周五下降0.62万吨。轮廓来看，内供应端延续较高增速，需求侧保管韧劲。供需面举座有趋松预期，瞻望铜价保管震撼走势。仅供参考。

　　兴证沪铝：现货报价，佛平地区报价19470~19510元/吨，较上日上升90元/吨；无锡地区报价19730~19750元/吨，较上日上升90元/吨；杭州地区报价19730~19750元/吨，较上日上升90元/吨；重庆地区报价19610~19630元/吨，较上日上升90元/吨；沈阳地区报价19650~19670元/吨，较上日上升60元/吨；天津地区报价19750~19770元/吨，较上日上升90元/吨。（数据起原：SMM）

　　周五夜盘沪铝偏弱震撼。 基本面，WBMS：7月，大家原铝产量为584.59万吨，消耗量为566.39万吨，供应富足18.2万吨。1-7月，大家原铝产量为4003.98万吨，消耗量为3936.23万吨，供应富足67.75万吨。需求端，上周铝型材开工率63.9%，周环比+0.2个百分点；铝板带开工率76%，周环比合手平；铝线缆开工率62.4%，周环比合手平。库存方面，截止9月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较本周一库存减少0.7万吨，较上周四库存加多0.3万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.1万吨，赓续位于近五年同期低位。轮廓来看，供应端复产对铝价酿成压制，后续去库动能略显不及，瞻望铝价有回落压力。仅供参考。

　　兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22160~22260元/吨，较上日上升210元/吨，广东0#锌锭报价21990~22090元/吨，较上日上升150元/吨，天津0#锌锭报价22370~22470元/吨，较上日上升230元/吨。（数据起原：SMM）

　　周五夜盘沪锌偏弱震撼。基本面，8 月锌锭入口量2.93万吨，环比减少50.01%，同比加多 489.8%；1-8 月锌锭入口量19.94万吨，同比加多312.21%。SMM瞻望2023年9月国内爽直锌产量环比加多3.71万吨至56.36万吨，同比加多11.85%。需求端，9月卑劣镀锌钢厂预期向好启动主动补库，末端需求好于往年同期。库存方面，贬抑9月22日，SMM地锌库存总量为9.44万吨，较上周五 (9月15日)下降0.18万吨，较本周一 (9月18日) 下降0.59万吨。轮廓来看，锌价在低库存复旧下照旧快速走高，后续去库动能略显不及，瞻望有回落压力。仅供参考。

　　兴证碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电板级碳酸锂平均价172000（-1500）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价钱159500（-1500）元/吨，电板级氢氧化锂平均价172000（-2000）元/吨。(数据起原：SMM）

　　上一往夙昔碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价156150（-3800），跌幅为2.38%。

　　从基本面来看，碳酸锂国内供应端，本月锂云母、锂辉石、盐湖产量辩认为10962、12903、9788吨，环比辩认下降6%，9.6%、7.4%，部分原料企业蚀本停产，或对产量开释产生戒指。青海盐湖启动逐渐放出前期储备库存，碳酸锂市集通顺有所加多。需求端本月磷酸铁锂产量为213200吨，环比加多2.0%，月度开工率减少3%至63%。三元材料523和811本月产量为17130吨、20660吨，环比辩认减少3.7%、2.3%。需求端因为碳酸锂价钱合手续下降，正极材料企业本钱下降，近期进行批量廉价补库。本钱端锂精矿、锂云母价钱合手续走低，6%品位锂精矿、1.5-2.0%品位锂云母现在价钱辩认为3120好意思元/吨、4750元/吨，周度环比辩认下降1.7%、2.0%，澳洲、非洲矿山报价约为20万元/吨，国内锂云母外采本钱约为13万元/吨。末端数据方面，储能和新动力汽车销售量稳固。

大运是：乙酉 丙戌 丁亥 戊子 己丑 庚寅 辛卯 壬辰。

　　轮廓来看，在需求规章极材料需求的拉动下，锂价迎往还升。合手续关心国庆节前消耗节拍，以及卑劣采购情况。现在市集热情多空杂乱，短期盘面或处于震撼。仅供参考。

　　兴证早评【玄色金属】

　　兴证铁矿：现货报价，普式62%价钱指数119.85好意思元/吨（-4.8），日照港超特粉855元/吨（+5），PB粉949元/吨（+11）。（数据起原：Wind、Mysteel）

　　据力拓官网，力拓一座矿山因原住民古迹损坏而罢手采矿功课，但字据历史训诲，施行影响可能有限。

　　据钢联数据，大家铁矿石发运总量3044.3万吨，环比加多31.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2598.2万吨，环比加多79.0万吨。中国47港到港总量2340.6万吨，环比减少492.0万吨；45港到港总量2200万吨，环比减少502.8万吨。

　　247家钢企日均铁水产量248.85万吨，再刷年内新高。

　　寰宇45个口岸入口铁矿库存为11592.61万吨，环比降273.14万吨；日均疏港量339.13万吨，环比增15.34万吨。寰宇钢厂入口铁矿石库存总量为9486.34万吨，环比加多653.86万吨。

　　归来来看，铁矿节前补库干涉尾声，成材供应和库存压力较大，铁矿价钱或受牵涉，但惟有铁水产量保管高位，以及近期力拓一座铁矿山停产影响，矿仍顽强于材。仅供参考。

　　兴证钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3830元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价3870元/吨（+20），唐山钢坯Q235汇总价3530元/吨（+0）。（数据起原：Mysteel）

　　好意思联储将联邦基金利率指标保管在5.25%至5.50%的区间不变，年内或还有一次加息。受恒久高利率预期影响，近期好意思股走弱，存避险热情。

　　即日起存量首套房贷利率将负责下调，寰宇范围鼎新的平均幅度约为80个基点；独特再融资债券或不才半年重启刊行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。

　　从末端看，本年钢材需求同比回暖，用钢增量较大的行业主要有径直出口、汽车、光伏、风电等。现时钢材最主要的压制来自过高的供应，从钢联全样原来看，单是热卷产量1-8月同比就增长了2098万吨，同期也导致铁矿、双焦恒久强于成材。

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　　原料端，贵州六盘水煤矿事故影响较大，双焦偏强将予以成材较强的底部复旧。

　　归来来看，原料本钱复旧较强，但成材自己需求或无增量空间，高频数据透露上周入口下滑，近期热卷库存以及钢坯库存快速积累，供给或有富足风险。仅供参考。

　　兴证早评【动力化工】

　　兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7900-7950元/吨，跌50元/吨；华东pp拉丝(煤) 7880-7930元/吨，跌60元/吨。（数据起原：卓创资讯）

　　基本面来看，供应端，国内安装负荷81.23%，较上周上升1.19个百分点，拉丝排产率中等，结构性复旧一般。需求方面，塑编企业开工率回升2个百分点至45%，BOPP企业开工率保管54%不变，注塑企业开工率回升1个百分点至53%，企业开工有所开拓，但金九行将兑现，旺季施行改善程度不如预期。库存上，石化企业库存下降2.14万吨至23.53万吨。轮廓而言，俄罗斯不测扼制汽油及柴油出口，好意思指强势压制油价，短期供应与宏不雅博弈，油价高位震撼，进取动能有所减弱，聚丙烯供需面复旧较为有限，旺季需求驱动有限，本钱及宏不雅复旧弱化下，瞻望国庆节前聚丙烯以鼎新为主。仅供参考。

　　兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6265元/吨，跌15元/吨，乙二醇现货报价4180元/吨，跌25元/吨。（数据起原：CCFEI）

　　基本面来看，PTA方面，国内安装负荷83.3%，环比回升8.2个百分点，安装重启负荷回升，后期安装存陶冶盘算。MEG方面，安装负荷63.29%，环比回升1.6个百分点，其煤制安装负荷回升67.47%，煤制负荷回升明显。需求上，聚酯负荷88.2%，聚酯负荷跌破9成，受亚运会影响，聚酯及织机开工回落，旺季末端骨子需求改善亦有限。库存上，PTA社会库存回升6万吨至332万吨；MEG口岸库存101.67万吨变化不大。轮廓而言，PTA方面，俄罗斯不测扼制汽油及柴油出口，好意思指强势压制油价，短期供应与宏不雅博弈，油价高位震撼，进取动能有所减弱，PTA本钱复旧有所弱化，且安装负荷回升，聚酯负荷下滑，PTA再度累库，瞻望国庆节前PTA上方逐渐承压。MEG方面，前期受宏不雅利好、本钱及安装转产股东开拓估值，不外跟着原油承压，聚酯降负，乙二醇逐渐承压。仅供参考。

　　兴证甲醇：现货报价，江苏2580（-10），广东2500（-30），鲁南2435（-20），内蒙古2155（0），CFR中国主港260（-3）（数据起原：卓创资讯）。

　　从基本面来看，内场地面，国内甲醇开工有所进步，上周寰宇甲醇开工率73.5%（+0.34%），西北开工率82.98%（+0.57%），宁夏和宁30万吨/年甲醇安装于9月21日产分娩物，负荷逐渐进步中；鹤壁煤化工60万吨/年甲醇安装于9月20日晚泊车陶冶，瞻望10月7日掌握重启；安徽华谊60万吨/年甲醇安装于9月19日修起运行，现在运行宽泛；四川泸天化该厂40万吨/年自然气制甲醇安装于9月15日重启，现在日产1000吨隔邻。口岸方面，上周卓创甲醇口岸库存在126.17万吨，较前周高潮6.71万吨，赓续累库。外盘方面，国外开工率快速下降后沉着进步，马来西亚Petronas石化公司现在其2号170万吨安装泊车陶冶中，1号小安装稳固运行中，盘算本月底重启；伊朗Sabalan PC 165万吨/年上周安装相连降负运行，近期盘算招标销售远月装港船货。需求方面，天津渤化MTO有提早修起预期，卑劣兴兴MTO安装现在已重启，宝丰三期逐渐投产，提振内地甲醇需求。综上，近期自然气原油煤炭等动力保管偏强态势，甲醇基本面来看，卑劣MTO不绝修起对需求有所刺激，但甲醇入口赓续累库，瞻望甲醇赓续保管震撼态势，关心海表里动力价钱变化情况。仅供参考。

　　兴证尿素：现货报价，山东2576（-2），安徽2623（-15），河北2575（0），河南2567（-1）（数据起原：卓创资讯）。

　　周末国内尿素市集有所承压，举座成交氛围偏清淡。跟着前期陶冶安装不绝复产增量，供应量明显进步。现在部分厂家仍合手有一定预收，库存暂无明显压力。卑劣农业刚需复旧平平，而部单干业开工负荷略减，举座成交偏刚需。前期部分国企示意投放尿素库存稳固尿素价钱，但由于尿素期现价差较大，且近期口岸集港仍较为积极，戒指出口的履行情况存疑，同期动力强势对尿素本钱复旧较强，瞻望尿素凹凸空间均有限，以震撼为主，关心尿素出口和策略变化。仅供参考。

　　兴证早评【农产物】

　　兴证豆粕：期货方面，豆粕主力合约收盘价变动0.33%至3962元/吨，CBOT主力合约大豆变动0.12%至1295.25好意思元/蒲式耳。现货方面，好意思湾大豆CNF价563好意思元/吨，巴西豆CNF价565好意思元/吨，阿根廷豆CNF价为503.35好意思元/吨。

　　出口压力利空盘面，好意思豆低位震撼。供应方面，好意思豆收割职责开局雅致，巴西大豆销售流程偏慢以及阿根廷大豆好意思元策略重启酿成供应压力，举座而言南好意思豆价具有一定上风，好意思豆出口份额被挤占，阶段性供应压力驱动好意思豆价钱下行。好意思豆近期上方承压，震撼走势为主。

　　豆粕存不才行压力，基本面仍提供一定复旧。外盘下行压力仍将对国内豆粕酿成一定影响，然则豆粕供应偏紧形势难以缓解，节后卑劣可能存在补货行径，豆粕去库预期对盘面提供一定复旧。需求方面，繁衍刚需仍存，豆粕举座提货量尚可，库存低位波动、小幅下降预期不减。宏不雅扰动下空油多粕的套利行径相似基于豆粕一定复旧，然则豆粕存在一定下行压力，卑劣节后补库对行情的提振力度，举座呈现区间窄幅震撼。仅供参考。

　　兴证油脂：期货方面，棕榈油主力合约收盘价变动1.2%至7242元吨，豆油主力合约收盘价变动1.2%至7938元/吨。BMD棕榈油主力合约变动0.08%至3680林吉特/吨，好意思豆油主力合约变动1.85%至59.45好意思分/磅。现货方面，国内棕榈油张家港现货价为7330元/吨，豆油张家港现货价为8470元/吨。

　　好意思联储利空影响有所消化，油脂举座小幅反弹。棕榈油方面，产地库存压力为近期盘面主要利空身分，国外需求有所好转，然则举座去库才气相对有限，高位库存压力仍将延续。国内需求方面，由于豆棕价差合手续扩大，棕榈油对豆油的替代效应较为明显，然则远期消耗走弱趋势不变。现时油脂板块未出现明显利好，近期举座偏弱对待。

　　豆油近期承压运行。好意思元走强利空豆油价钱，本钱复旧减弱，空油多粕套利对豆油进一步酿成利空，然则利空消化后豆油相似有所反弹。需求方面，棕榈油替代效应明显，豆油卑劣走货一般澳门银河体育，节日备货基本兑现。近期在宏不雅环境与供应压力影响下，豆油上方承压严重，举座呈现窄幅震撼，走势偏弱。仅供参考。